El hecho de que los ciudadanos del Reino Unido y Estados Unidos, dos pa\u00edses que han estado a la vanguardia del liberalismo \u2013 intelectual y pol\u00edticamente hablando \u2013 se hayan rebelado contra el status quo, es una indicaci\u00f3n de cu\u00e1n agotado est\u00e1 el r\u00e9gimen actual. Tampoco es coincidencia que los pioneros que primero disfrutaron de los beneficios de la globalizaci\u00f3n, sean los que hayan llegado antes al final del camino.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 implica esto para el orden mundial? Es probable que los intereses dom\u00e9sticos se impongan a los esfuerzos de coordinaci\u00f3n supranacional en los a\u00f1os venideros. No veremos a la Fed preocup\u00e1ndose por econom\u00eda global, al Tesoro de EE.UU. acudiendo al rescate de pa\u00edses extranjeros, o financiando al FMI o el Banco Mundial.<\/p>\n
Revolverse contra el orden mundial en solitario a-la Corea del Norte no es algo muy inteligente, pero una vez que el Hegemon comience a retirarse, otros pa\u00edses comenzar\u00e1n a seguir su ejemplo. Las pr\u00f3ximas grietas probablemente se producir\u00e1n dentro de la UE, que est\u00e1 empezando a parecerse a un vestigio de una \u00e9poca pasada. Tarde o temprano otro pa\u00eds central se ir\u00e1, y es s\u00f3lo cuesti\u00f3n de tiempo hasta que se acuerde una estrategia com\u00fan de salida. El riesgo pol\u00edtico est\u00e1 por lo tanto en aumento, y con el refer\u00e9ndum en Italia y elecciones en los pr\u00f3ximos meses en Austria, Francia, Holanda y Alemania, apostar por una reversi\u00f3n a la normalidad es una estrategia arriesgada.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 significar\u00e1 esto para las inversiones? Probablemente el final del gran per\u00edodo de moderaci\u00f3n, la inflaci\u00f3n en aumento debido a la reintroducci\u00f3n de las barreras comerciales y la promoci\u00f3n de la industria local, junto con mayores d\u00e9ficit fiscales para financiar la transici\u00f3n hacia el nuevo modelo econ\u00f3mico. Tambi\u00e9n es probable que presenciemos otra metamorfosis del r\u00e9gimen cambiario, poniendo fin a la era de las monedas flotantes que reemplaz\u00f3 al sistema de Bretton Woods. Este puede ser el \u00e1rea al que se dedicar\u00e1n los mayores esfuerzos de coordinaci\u00f3n internacional, y como resultado, el oro probablemente recuperar\u00e1 su atractivo como moneda alternativa y de mercado.<\/p>\n
A largo plazo, todos estos cambios estructurales se traducir\u00e1n en tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos y en un menor rendimiento del capital, ya que los costos de mano de obra y de financiaci\u00f3n aumentar\u00e1n, mientras que el crecimiento econ\u00f3mico mundial, en t\u00e9rminos reales, disminuir\u00e1. Esto ser\u00e1 perjudicial para las acciones, el cr\u00e9dito y los bonos de larga duraci\u00f3n, y tambi\u00e9n ser\u00e1 una mala noticia para los pa\u00edses emergentes \u2013 que han sido uno de los mayores beneficiarios de la globalizaci\u00f3n.<\/p>\n
A corto plazo, por el contrario, el est\u00edmulo fiscal de Trump v\u00eda recortes impositivos e inversiones en infraestructura, alejar\u00e1 la probabilidad de una recesi\u00f3n en los EE.UU. en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, lo que apoyar\u00e1 el cr\u00e9dito y las acciones, al menos hasta que comiencen a repuntar los costes financieros. Probablemente los ganadores ser\u00e1n las industrias nacionales en sectores estrat\u00e9gicos, como la energ\u00eda, finanzas, servicios p\u00fablicos, defensa y construcci\u00f3n.<\/p>\n
En conclusi\u00f3n, hay que ser conscientes de que estamos viviendo en una fase de reestructuraci\u00f3n, y al igual que ocurre en una empresa, habr\u00e1 un costo asociado. La globalizaci\u00f3n no terminar\u00e1, pero ser\u00e1 reevaluada, y es importante tener en cuenta que este proceso est\u00e1 comenzando en un momento en que la mayor\u00eda de los activos est\u00e1n muy caros. Nuestro consejo por tanto es aumentar la cautela hasta que haya una mejor visibilidad de la velocidad, amplitud y direcci\u00f3n de esta transici\u00f3n ya que, a d\u00eda de hoy, vemos que las p\u00e9rdidas potenciales pueden superar a las ganancias.<\/p>\n
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Fernando de Frutos, Director de Asesor\u00eda y Gesti\u00f3n en MWM<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El hecho de que los ciudadanos del Reino Unido y Estados Unidos, dos pa\u00edses que han estado a la vanguardia del liberalismo \u2013 intelectual y pol\u00edticamente hablando \u2013 se hayan rebelado contra el status quo, es una indicaci\u00f3n de cu\u00e1n agotado est\u00e1 el r\u00e9gimen actual. Tampoco es coincidencia que los pioneros que primero disfrutaron de … Continued<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1041,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[169,47,24],"tags":[106,192,190,191],"class_list":["post-1048","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualidad","category-coyuntura-economica","category-macroeconomia","tag-brexit","tag-cambio-de-regimen","tag-clinton","tag-estados-unidos-trump"],"acf":[],"post_mailing_queue_ids":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1048","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1048"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1048\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1041"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1048"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1048"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1048"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}