Durante los \u00faltimos nueve a\u00f1os los inversores burs\u00e1tiles se han tornado adictos a las rentabilidades positivas. Los primeros d\u00edas flirteando con la adicci\u00f3n fueron f\u00e1ciles, con los beneficios empresariales subiendo y los bancos centrales subvencionando el chute. En 2015 la tendencia comenz\u00f3 a revertirse, y desde entonces los inversores se han aferrado a una sucesi\u00f3n de narrativas para continuar negando la adicci\u00f3n. Al igual que un yonqui, la dosis \u2013 el riesgo en este caso \u2013 tiene que aumentar para obtener el mismo nivel de satisfacci\u00f3n. Y despu\u00e9s de experimentar el s\u00edndrome de abstinencia al dejarlo de golpe \u2013 ya sea China, Brexit, Trump o el refer\u00e9ndum italiano \u2013 han retomado el h\u00e1bito con m\u00e1s fruici\u00f3n.<\/p>\n
Hay buenas razones para ser optimista sobre las acciones en el largo plazo. Despu\u00e9s de todo, las empresas cotizadas son la mejor creaci\u00f3n de la humanidad para generar valor econ\u00f3mico a gran escala; debido principalmente a que, en agudo contraste con las instituciones p\u00fablicas, las empresas est\u00e1n sujetas a las brutales leyes de la evoluci\u00f3n natural.<\/p>\n
Igual que los organismos vivos necesitan capturar suficiente energ\u00eda para alimentarse y reproducirse a s\u00ed mismos, las empresas tienen que generar un retorno positivo sobre el capital para sobrevivir bajo la fuerte competencia del mercado. La constante presi\u00f3n evolutiva hace que solamente organismos y empresas exitosas prevalezcan \u2013 de ah\u00ed la importancia de la diversificaci\u00f3n.<\/p>\n
Siguiendo con la analog\u00eda, estar permanente bajista sobre la renta variable es como esperar la completa extinci\u00f3n de la vida, una proposici\u00f3n perdedora en el largo plazo, dado que la iniciativa empresarial, al igual que la vida, siempre encuentra un camino de vuelta. Sin embargo, apostar por la evoluci\u00f3n natural no es lo mismo que estar alcista en cada per\u00edodo evolutivo. La evoluci\u00f3n es un proceso no lineal marcado por eventos de extinci\u00f3n masiva.<\/p>\n
Cuanto menor sea el grado de biodiversidad (el equivalente biol\u00f3gico de la complacencia inversora) en dicho momento, m\u00e1s tiempo se necesita para que la vida en la Tierra florezca de nuevo. Del mismo modo, los mercados pueden necesitar muchos a\u00f1os para recuperarse de un crash de la bolsa, algo que muchos inversores nunca han experimentado, o parecen haber olvidado. Quienes invirtieron en el S&P 500 all\u00e1 por el a\u00f1o 2000, tuvieron que esperar ocho a\u00f1os para ver al \u00edndice recuperar su valor inicial, aunque s\u00f3lo por un par de meses, ya que la crisis financiera golpe\u00f3, y fueron necesarios otros seis a\u00f1os para volver a empatar.<\/p>\n
Si \u2013 escalas temporales aparte \u2013 tratar de prever crisis burs\u00e1tiles puede resultar tan dif\u00edcil como anticipar giros evolutivos, uno puede al menos tratar de apostar por aquellas especies y empresas que est\u00e9n mejor equipadas para sobrevivir a un choque. Para identificarlas, ayuda entender que hay l\u00edmites a la evoluci\u00f3n natural, as\u00ed como a la rentabilidad corporativa. Igual que la gravedad constri\u00f1e a los animales a seguir la ley del cuadrado-cubo, requiriendo que huesos y m\u00fasculos sean proporcionalmente mayores que los de animales m\u00e1s peque\u00f1os, las tasas de inter\u00e9s y los beneficios pesan sobre las cotizaciones burs\u00e1tiles. Si los animales, o los precios de las acciones, crecen m\u00e1s all\u00e1 de sus fundamentos, tarde o temprano se derrumban bajo su propio peso. Si usted est\u00e1 entre los que piensan que las valoraciones burs\u00e1tiles se han agrandado en demas\u00eda, al igual que los dinosaurios, le recomendar\u00edamos invertir en acciones defensivas que, al igual que las cucarachas o las medusas, puedan sobrevivir muchos per\u00edodos evolutivos diferentes.<\/p>\n
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Fernando de Frutos, Director de Asesor\u00eda y Gesti\u00f3n en MWM<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Durante los \u00faltimos nueve a\u00f1os los inversores burs\u00e1tiles se han tornado adictos a las rentabilidades positivas. Los primeros d\u00edas flirteando con la adicci\u00f3n fueron f\u00e1ciles, con los beneficios empresariales subiendo y los bancos centrales subvencionando el chute. En 2015 la tendencia comenz\u00f3 a revertirse, y desde entonces los inversores se han aferrado a una sucesi\u00f3n … Continued<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1088,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[47,25,24,62,201],"tags":[202,48],"class_list":["post-1091","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-coyuntura-economica","category-indicadores-economicos","category-macroeconomia","category-mercados-emergentes","category-perspectivas-2017","tag-perspectivas","tag-perspectivas-economicas"],"acf":[],"post_mailing_queue_ids":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1091","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1091"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1091\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1088"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1091"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1091"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1091"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}