La reciente ca\u00edda de las bolsas es un oportuno recordatorio de cu\u00e1n inherentemente inestable son los mercados burs\u00e1tiles. El desencadenante, un aumento mayor de lo esperado en las ganancias promedio por hora en los EE. UU., no alcanza a explicar por s\u00ed mismo un giro tan violento.<\/p>\n
De hecho, los tipos de inter\u00e9s de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos han venido aumentado de forma sostenida desde el verano, desde que los datos macro mostraban claramente un impulso econ\u00f3mico positivo a nivel mundial. Con todas las principales econom\u00edas funcionando bien a pleno rendimiento, o cerca de su m\u00e1ximo potencial, y con poca holgura en el mercado laboral, eran de esperarse tipos de inter\u00e9s reales m\u00e1s altos.<\/p>\n
En general, los observadores del mercado han estado circunscribiendo el problema del aumento de los tipos al mercado de bonos, y esperado que las acciones continuaran teniendo un desempe\u00f1o positivo gracias al esperado crecimiento de los beneficios con una econom\u00eda m\u00e1s fuerte. Pero no se puede tener un pastel y com\u00e9rselo a la vez, y si los tipos aumentan m\u00e1s r\u00e1pido que las ganancias, una compresi\u00f3n en los m\u00faltiplos de Precio\/Beneficio por acci\u00f3n se vuelve inevitable.<\/p>\n
Sin embargo, nada de esto puede explicar la virulencia de la ola de ventas acaecida recientemente. La explicaci\u00f3n m\u00e1s bien apunta hacia una combinaci\u00f3n de factores t\u00e9cnicos (stop-loss, operaciones automatizadas) detr\u00e1s de la velocidad de la ca\u00edda al final de la sesi\u00f3n del lunes d\u00eda 5.<\/p>\n
Como no vemos en los fundamentales ninguna raz\u00f3n que respalde un mercado bajista, recomendamos mantener la calma y tomarse un tiempo para evaluar si el escenario de los \u201cGoldilocks\u00bb est\u00e1 muerto y nos estamos moviendo hacia un territorio reflacionista, o si estamos viviendo solo una correcci\u00f3n necesaria mientras el mercado digiere c\u00f3mo valorar las acciones en un entorno de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos.<\/p>\n
Poco despu\u00e9s de que Alan Greenspan tomara las riendas de la Fed, se enfrent\u00f3 al crash burs\u00e1til del Black Monday, cuando el \u00edndice Dow Jones cay\u00f3 \u2013 de forma inexplicable \u2013 un 22.6%. Al bajarse de un avi\u00f3n que le tra\u00eda de vuelta a Washington, Greenspan se apresur\u00f3 a emitir la siguiente declaraci\u00f3n:<\/p>\n
\u00abLa Reserva Federal, de acuerdo con sus responsabilidades como banco central de la naci\u00f3n, afirma hoy su disposici\u00f3n a servir como una fuente de liquidez para apoyar al sistema econ\u00f3mico y financiero\u00bb<\/em><\/p>\n Este potente mensaje, si bien vago, ayud\u00f3 a calmar los mercados y evitar una crisis econ\u00f3mica. Sin embargo, dio origen a una era de dependencia de los inversores en los bancos centrales; una adicci\u00f3n que solo ha empeorado con los a\u00f1os. Jerome Powell fue juramentado como el nuevo presidente de la Reserva Federal el mismo d\u00eda en que comenz\u00f3 la presente correcci\u00f3n; as\u00ed que est\u00e9n atentos a su primera dosis de az\u00facar a los mercados tras su primer lunes en la oficina.<\/p>\n <\/p>\n Fernando de Frutos, MWM Chief Investment Officer<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La reciente ca\u00edda de las bolsas es un oportuno recordatorio de cu\u00e1n inherentemente inestable son los mercados burs\u00e1tiles. El desencadenante, un aumento mayor de lo esperado en las ganancias promedio por hora en los EE. UU., no alcanza a explicar por s\u00ed mismo un giro tan violento. De hecho, los tipos de inter\u00e9s de los … Continued<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1386,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[169,47,175,172,68,67,25,24,250,28],"tags":[350,123,87,351,352],"class_list":["post-1389","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualidad","category-coyuntura-economica","category-donald-trump","category-estados-unidos","category-estancamiento-secular","category-globalizacion","category-indicadores-economicos","category-macroeconomia","category-politica-monetaria","category-valoraciones-de-activos","tag-black-monday","tag-central-banks","tag-fed","tag-market-correction","tag-treasury-yields"],"acf":[],"post_mailing_queue_ids":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1389","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1389"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1389\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1386"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1389"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1389"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1389"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}