{"id":2963,"date":"2019-01-18T17:24:13","date_gmt":"2019-01-18T17:24:13","guid":{"rendered":"http:\/\/www.morawealth.com\/?p=2963"},"modified":"2019-01-18T17:24:21","modified_gmt":"2019-01-18T17:24:21","slug":"ansiedad-de-final-de-ciclo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.borealcm.com\/es\/ansiedad-de-final-de-ciclo\/","title":{"rendered":"Ansiedad de final de ciclo"},"content":{"rendered":"\n

La actual\nexpansi\u00f3n econ\u00f3mica en los EE.UU. se encuentra a tan s\u00f3lo cinco meses de ser la\nm\u00e1s larga jam\u00e1s registrada, y con el desempleo cerca de m\u00ednimos hist\u00f3ricos, y\nla confianza de los consumidores y las empresas mostrando una gran fortaleza,\nes dif\u00edcil entrever un inminente descarrilamiento de la econom\u00eda\nestadounidense.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo,\nlas mentes humanas funcionan en gran medida en base a la anticipaci\u00f3n, y la\npreocupaci\u00f3n de los inversores por la posibilidad de que la econom\u00eda entre en\nrecesi\u00f3n en 2020 ha provocando recientemente una fuerte ca\u00edda en el precio de\nlos activos de riesgo.<\/p>\n\n\n\n

Hay una serie\nde razones detr\u00e1s de una perspectiva tan sombr\u00eda. El esperado desvanecimiento\ndel est\u00edmulo provocado por la reforma fiscal (y el lastre generado por\nconsiguiente d\u00e9ficit), el final de una era marcada por el (descarado) apoyo de\nlos bancos centrales, las preocupaciones en torno a una posible guerra\ncomercial, y como colof\u00f3n un cierto \u00abmal de altura\u00bb provocado por la\nlongevidad del presente ciclo.<\/p>\n\n\n\n

Todos estos\nfactores indican que lo mejor ha quedado ya detr\u00e1s, y que estamos entrando en\nuna nueva fase con menos est\u00edmulos positivos, en la que evitar una recesi\u00f3n\ndepender\u00e1 de que los agentes econ\u00f3micos gestionen el decaimiento de forma\nresponsable.<\/p>\n\n\n\n

Enfrentarse\nal final de un ciclo requiere de fortaleza psicol\u00f3gica. Como los aficionados al\nf\u00fatbol conocen bien, es dif\u00edcil ver a tu equipo pasar de la gloria a un\nrendimiento mediocre. La decadencia no es un proceso lineal. Despu\u00e9s de un buen\nd\u00eda, siempre existe la tentaci\u00f3n de pensar que todav\u00eda es posible mantenerse en\nla cima, solo para caer en la desesperaci\u00f3n cuando el equipo tropieza nuevamente.<\/p>\n\n\n\n

Los\nconsumidores, los inversores y los l\u00edderes empresariales est\u00e1n experimentando\nun proceso similar, ya que los datos macroecon\u00f3micos muestran se\u00f1ales mixtas. Sostener\nla econom\u00eda es una responsabilidad social compartida, y la tentaci\u00f3n de escamotearse\nes grande. Si los agentes econ\u00f3micos reducen el consumo y la inversi\u00f3n como\nresultado de un empeoramiento en los datos, pueden agravar la desaceleraci\u00f3n y\nllevar a la econom\u00eda a una recesi\u00f3n, si por el contrario se mantienen tranquilos,\nla expansi\u00f3n actual continuar\u00e1.<\/p>\n\n\n\n

Este tipo de\nansiedad de fin de ciclo se ve agravada por el hecho de que las dos recesiones\nanteriores coincidieron, o mejor dicho, fueron desencadenadas, por el colapso\nde una burbuja del mercado de valores, y una crisis financiera de las que s\u00f3lo\nocurren una vez en el siglo. Estas ocasionaron que el S&P 500 cayera desde\nsus m\u00e1ximos en un -48% y -58% respectivamente; forjando a una generaci\u00f3n de\ninversores traumatizados de por vida.<\/p>\n\n\n\n

Pero no todas\nlas recesiones son iguales. Por ejemplo, durante las dos recesiones\n\u00abest\u00e1ndar\u00bb experimentadas en los a\u00f1os 80 y 90, el mercado de valores\ncay\u00f3 solo un -25%. Teniendo en cuenta que desde el pico de octubre del a\u00f1o\npasado, el S&P corrigi\u00f3 ya un -20%, los inversores a largo plazo no\ndeber\u00edan estar demasiado preocupados.<\/p>\n\n\n\n

Por supuesto,\nla naturaleza de la pr\u00f3xima crisis a\u00fan se desconoce; puede ser una recesi\u00f3n\nsuperficial seguida de una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n, pero tambi\u00e9n puede ser una\ndepresi\u00f3n si, por ejemplo, China implosiona. Adem\u00e1s, existe una gran\npreocupaci\u00f3n por el margen de maniobra que tendr\u00e1n las autoridades cuando finalmente\nllegue la pr\u00f3xima crisis, ya que las herramientas fiscales y monetarias en gran\nmedida ya se han agotado.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El tiempo dir\u00e1 si nos enfrentaremos a una \u00abrecesi\u00f3n alivio\u00bb, que ayude a disipar la ansiedad acumulada, o a una depresi\u00f3n severa. Lo que s\u00ed que sabemos es que anticiparse a las recesiones es extremadamente dif\u00edcil y que estar sentados en liquidez esperando a que llegue la pr\u00f3xima puede tener un gran coste de oportunidad. Por lo tanto, lo recomendable es dedicarse a identificar aquellas compa\u00f1\u00edas con modelos de negocio que puedan aguantar bien los ciclos econ\u00f3micos, en lugar de a tratar de adivinar el futuro leyendo las hojas de t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Fernando de Frutos, MWM Chief\nInvestment Officer<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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